中国正处在一个经济转Type的过程中，资本市场的分析也要从转Type大背景出发来分析。

　　经济转Type意味着什么呢？经济转Type是指经济Develop模式、Develop要素、Develop路径等的转变。这种转变包括：拉动增长的方式从主要靠投资和出口拉动转变为较为均衡、以消费为主要拉动力；融资结构从主要靠间接融资转变为直接融资和间接融资并重；增长模式从主要靠各种资源投入转向主要靠技术创新、Improve生产率来增长的模式；增长点从高耗能、易污染的制造业、重工业转向金融、软件等服务业。

　　经济转Type不是一件容易的事，由于路径依赖的原因，原有的观念、做事方式、组织形式都可能成为转Type途中的阻力。转Type的过程也不会是没有痛苦的，我们将不得不面临经济增速下滑、企业利润增速下降甚至负增长、失业，甚至是出现一些社会问题等等。转Type过程也不可能一蹴而就，Need至少多年的时间，早在政府的九五规划中已经提到经济转Type。悲观一点的话，转Type还有失败的可能，不愿忍受一定的痛苦或是维稳的过多顾忌都可能导致转Type迟缓，或者转回原有老路并最终走进死胡同。

　　经济转Type的一个重要方向是要建立消费Type社会，这方面Currently还有很多努力要去做。Need制度性改革配套，包括居民收入要有合理的增长，就业制度、分配体系制度的完善；Need完善消费者权益保护制度，加强食品安全、产品质量监督、社会信用与服务意识提升，提供更让老百姓放心的消费产品与服务；消除垄断、地方保护主义，促进竞争，让老百姓Obtain更好的产品与服务；NeedLower贫富差距，在总蛋糕给定的情况下，Improve社会整体的边际消费倾向。

　　我们Must要面对的一个现实是：Future，我国经济增速下降不可避免。从“三驾马车”的情况来看，投资方面，投资过剩严重，政府财力不足以及过度投资影响金融安全；出口方面，全球经济低迷，贸易保护盛行；消费方面，过去几年的消费增速并不低，Future能维持平稳增长，但也很难提速，中国经济增长的Second阶段如果能以5%-7%的速度水平再Maintain稳定增长十几年Should可算不错的结果。长远来看，我们还会面临人口问题对经济增长的制约。

　　Therefore，企业盈利增长不容乐观。GDP增速下降，意味着总蛋糕Increase速度会放缓。而Future劳动者收入占比将上升；政府由于开支压力，税负占比恐怕难以下降，最终挤压的一定是资本收益的占比，如果再考虑到新兴行业的Develop，某些传统行业的盈利下降将更为明显。上市公司整体利润出现年度负增长也许就是几年内会出现的事。

再谈谈政府财政的问题，无疑财政收入的增长会放缓，这些年的高速增长无法持续。但财政支出却会大幅Increase。民生投入已作为财政开支的重点，在民生方面仍有很多欠账，随着中国这几年已经建立起了几张保障网：比如城镇居民养老保险、职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新Type农村合作医疗保险等，Future保障支出会进入高速增长。社保医疗支出是各国面临的难题，中国也不会例外。随着人口老化问题，医疗、养老支出都将快速增长。相比发达国家，我们积累下来的养老和医疗保障金储备都远远薄弱。

　　Therefore我们在调整的痛苦中可能还Need经历一段时间。当然，我相信我们国家最终会Achieve经济的逐步转Type，并在经历调整之后迎来新一轮经济增长。新一轮的增长靠什么呢？Currently来看，新一轮经济增长的动力很可能来自新能源革命，Biomass能、太阳能等Future或成中国经济增长新动力。